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港股的高股息红利股更值得看好，尤其是对于粗莽投资者而言，不如径直买入红利指数基金，迥殊于买入一揽子高股息股票。
本刊特约 袁杰/文
近期，我受邀干预了一场私募基金举办的行业研讨会。在会议上，一些基金司理共享了他们正在积极布局好意思股科技股的投资计策，而另一些则聚焦于中国的高股息红利金钱，尤其是港股市集的高股息股。
然则，大部分好意思股科技股并不在我的才气圈，加之现时市集估值已处于较高水平，因此我以为咫尺并非最好的投资时机。更看好港股的高股息红利股，尤其是对于粗莽投资者而言，相比宽心省力的方式是径直买入红利指数基金，迥殊于买入一揽子高股息股票。
除了建立了中证红利ETF，最近“翻石头”时更是发现了一个港股通央企红利指数（931233）值得属意。
红利基金长期跑赢大盘指数
所谓红利基金，即从市集上挑选股息率较高，终年大比例现款分成的一揽子股票构建的股票型基金。从骨子的历史收益率来看，不管是发竣事熟市集如故新兴本钱市集，红利基金均展现出可以的收益施展。
以好意思国标普500红利贵族指数为例，它是好意思股里相比有代表性的一个红利增长计策指数，从标普500指数成份公司中挑选往时至少25年每年执续增多股息披发的上市公司。据申万宏源的统计，在往时20年时候里，红利贵族指数大部分时候的施展要优于标普500指数。
对于国内市麇集的红利基金施展，咱们可以不雅察到通常的趋势。鉴于港股通央企红利指数发布时候较晚，我接管了内地最具代表性的中证红利指数，将其往时十年的施展与沪深300指数进行了对比。
从2014年9月至2024年9月，中证红利指数的累计涨幅达到了95.34%，显赫优于沪深300指数的39.69%收益率。若进一步推敲分成身分，中证红利指数的骨子收益率将会更为可不雅。
国泰君安的一份推敲讲述统计了自2009年至2021年的中证红利和万得全A（代表举座A股）的收益情况。推敲知道，在万得全A指数下落的时段，中证红利全收益指数时常跑赢万得全A，具有昭彰的抗跌属性和负相关性。
经济承压期，央企驻防属性更强
笔据Wind数据知道，港股通央企红利指数从港股通边界内中式50只分成水放心固且股息率较高的央企动作指数样本。成份股作风上，85%支配是大盘蓝筹股，15%支配是小盘成长股。
央国企大多涉足具有市集操纵性质的能源和公用事迹边界，凭借其“操纵性”和“稀缺性”，事迹施展出较强的稳固性，现款流也相对充裕，更具备分成才气。因此，在当下经济增速减缓的布景下，央国企具备显赫的驻防性上风，成为低风险投资者的理念念接管。
况且，在2024年4月，国务院发布的新“国九条”中，初次明确指出将“制定上市公司市值处理”纳入考量，并将其动作企业表里部窥伺的迫切组成部分。
笔据笔者的不完全统计，2024年已有包括中国迁徙、中国神华、中国石油、中远海发、国投电力等在内的数十家央企控股上市公司在年报中明确默示，将在2024年积极贯彻落实国务院对于“全面推开上市公司市值处理窥伺”的提醒主义。
举例，中国迁徙愉快从2024年起，三年内公司以现款方式分拨的利润渐渐升迁至当年鼓吹应占利润的75%以上。国投电力默示，2024年在愉快50%分成比例基础上，再次主动提高5个百分点至55%。
最新的音书则是9月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上秘书创设股票回购增执专项再贷款器具，饱读吹上市公司贷款回购增执股票。
轮廓来看，在国务院“市值处理”窥伺新规的团结下，以及央行对股票回购增执资金的撑执，央国企在“提高鼓吹投资呈报率”方面将展现出更强的能源和骨子操作性。
港股央企多为AH股，股息率更高
销毁家公司在内地和香港地区两地上市的话，H股价钱时常比A股要折价30%支配，H股的股息率也多量要高于A股。
尽管H股的流动性不如A股，但是在价值投资者看来，销毁只股票深信买估值更低，股息率更高的H股才愈加合算，况且这些蓝筹大盘股的流动性如故可以的。
从港股通央企红利的十大成份股中，也可以看到齐是内地的央企龙头，且绝大部分齐是两地同期上市的AH股。这也意味着该ETF的股息率时常会更高。
以中国神华为例，咫尺港股股息率(TTM)为7.18%，A股股息率(TTM)则为5.4%，朝上33%。中石化，咫尺港股股息率(TTM)为8%，A股股息率(TTM)则为5.2%，朝上54%。再看农业银行，咫尺港股股息率(TTM)为6.5%，A股股息率(TTM)约4.8%，朝上35%。
即便需要推敲港股通个股分成时征收的20%红利税，H股的股息率相对于A股还是具有上风。
因此，在长期执有并进行分成再投资的情况下，同等金额投资于H股将带来比投资A股更多的股份及分成收益。
况且，在2024年世界“两会”技巧，香港证监会主席雷添良也无情裁汰港股通个东谈主投资者的股息红利税收水平，以及裁汰港股通内地投资者的准入规范。
咫尺内地投资者执有A股高出1年后，在赢得现款分成后免收20%的红利税，但是通过港股通投资港股所收取的红利税，H股为20%，红筹股最高可达28%。
倘若改日内地投资者通过港股通购买的港股也能享受与A股沟通的税收待遇，即在执有高出一年后奉命20%的红利税，那么AH股之间的溢价有望进一步收窄。
红利基金的估值和生意计策
临了谈一下奈何给红利基金估值，也便是应该什么时候买？什么时候卖？
时常情况下咱们使用市盈率（PE）和市净率（PB）来给股票约略基金估值，但是对于红利基金，我时常会用一个更肤浅径直的估值方式：股息率。
因为红利基金的中枢筛选逻辑便是股息率，那咱们完全可以追踪这个地方的变化，来判断生意点。
Wind数据知道，港股通央企红利指数往时6年间的股息率在3.51%-8.89%之间波动，平均值为6.16%。而在几个收益率施展不好的年份，其股息率十足值也较低。
咫尺中国10年期国债收益率是2.04%支配，咱们可以将红利指数视为一种特别的债券，潜在收益率略高，但细目性略低于国债。
当红利指数股息率高于国债收益率的2倍时（且十足值大于5%），开动分批买入，以对冲其不细目性。当指数股息率低于国债收益率的2倍时（股息率4%）开动分批卖出。
咫尺港股通央企红利指数的股息率为6.9%支配，扣减20%的红利率后股息率也有5.5%，为10年期国债收益率的2.8倍，具备一定的长期投资价值。
同期，红利指数ETF亦然优秀的定投标的，由于具备高股息属性，相宜投资者建立一部分动作驻防性的底仓，通过耐烦执有，有望赢得令东谈主惬意的呈报。
（作家为资深投资东谈主士。本文不组成投资无情，据此投资风险满足）
本文刊于09月28日出书的《证券市集周刊》
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